《王者荣耀》的累积注册用户超过2亿，日活跃用户超过8000万。从宏观层面，根据腾讯的二季度财报，在腾讯560亿元的收入中，手机游戏板块占了148亿，其中《王者荣耀》占比过半，相对一季度增长接近30%。即便是保守估算，《王者荣耀》一款游戏也占了腾讯一年营收的14%，更是超过了94%的A股上市公司的营收。
在《王者荣耀》大红大紫的环境下，试图分析“《王者荣耀》走下坡路”这个命题，难免树敌过多，或被指责有标新立异之嫌。那么了解事实的关键线索是什么呢？
什么是游戏下坡路？
我们可以利用“净流入客户”的概念来尝试衡量游戏的“下坡路”：
从逻辑上来说，这一点很容易理解。另外，考虑到游戏的营收实际上大部分来源于核心用户而非新用户，因此净流入用户的减少可能暗示着核心用户的下降速度快于新用户转化为核心用户的速度——换言之，当净流入用户小于零之前，游戏的营收已经是负增长了。
不过，由于我们的目标只需要判断出个大致趋势，因此我们尝试采用其他手段来对净流入用户进行判断。
用户的信息搜寻与获取
设想一个场景：某IT公司小李将《王者荣耀》这款游戏忽悠给了小张，但并没有告诉小张这游戏在哪里下载。小张通过搜索引擎找到腾讯官网，并寻找到了游戏的下载链接。
以上两个场景基本概括了游戏产品本身同外界发生联系的两个过程：新用户的进入与新用户到核心用户的转化。这两个过程的实现有多种方法，但是其共同点在于，用户会主动尝试获取外界信息。这提示我们，可以通过搜索量界定尝试获取外界信息的用户量，从而判断用户热度。
在实际操作中，我们采用了百度搜索指数：
图1 《王者荣耀》的百度搜索指数：2017年1月-9月
1--用户热度有着非常明确的周期性。在非节假日，高峰出现在周末：大部分用户在周末有 更多时间玩游戏。在节假日尤其是长假，会有连续的用户热度。
3--暑假期间的用户热度在缓慢下降。这一点和寒假的走高趋势对比则更加明显。
通过以上数据，我们不难判断：如果我们相信百度搜索热度能够定性说明新用户流入和核心用户转化程度的话，那么《王者荣耀》毫无疑问在这两方面是退步的。
欲留还走的老用户
分析完新用户流入，让我们来考虑下老用户的留存。
我们在图2给出了极光大数据给出的对《王者荣耀》用户留存率的监测数据。从中，可以发现在3月-6月期间，用户留存率一直处于不温不火的状态。而自暑假开始，用户留存率则一路下行，并且毫无回升的趋势。
图2 《王者荣耀》的用户30天留存率：2017年3月-8月
图3 《王者荣耀》的DAU：2017年3月-9月
由此我们可以得出一个结论：无论是新进入用户，还是老用户流失，《王者荣耀》都已经不再处于它的巅峰时期。
是的，《王者荣耀》的确开始走下坡路了。
“为什么”和“怎么办”
当然，除了这些数据之外，还有一些旁证来证实我们的想法。
例如，从游戏运营而言，《王者荣耀》的用户会发现，最近这段时间用户登录所收到的礼物明显比之前变多了：上半年还是需要累积充值才会有礼物；而下半年开始已经是只要登录就送礼物，连续签到则可以送皮肤。细思其原因，腾讯为了让DAU降低的没那么快，需要更多地向市场抛出橄榄枝。
一个可能的答案是：《王者荣耀》已经到了手游生命周期的后半段。从游戏开始运营至今已有两年，在核心玩法没有太多更改的前提下，游戏本身能做的就是不断地拓展用户群。然而，腾讯的渠道推广已经是目前中国最有效率的推广方式，在此种推广下《王者荣耀》的客户数量一定会有一个上限——更别说游戏本身极难开拓12岁以下与45岁以上群体——而这个上限，目前来看已经在眼前了。
所以，之后的发展其实也容易想象了：虽然《王者荣耀》增长难续，但对于腾讯的营收影响不会非常剧烈。如此大体量的游戏，只要运营不出太大问题，那么波动还是可以控制的。而另一方面，正是由于如此大的体量，在下降期间所流出的市场空间，也会给其他游戏留出机会：我们有希望见到下一波手游市场的较量了。
谁将是下一个王者？
让我们一起来猜想一下：
A 腾讯 B 网易 C 其他
A，腾讯
和大多数人印象可能不同的是，腾讯本身在游戏方面的技术实力实际上是相对一般的。到目前为止，腾讯历史上做过的两款最成功的游戏，一个是《《王者荣耀》》，而另一个则是《天天酷跑》——如果读者不知道这个游戏是什么的话，只需要知道它的上线时间是2013年，游戏内容则是MOBA玩家可能极其鄙视的横版刷金币——而这两个游戏都来自于同一个开发群。至于游戏本身的创新，则为人所诟病。
2017年8月10日，传言腾讯准备投资《绝地求生：大逃杀》开发商Bluehole。
2017年9月27日，韩国媒体报道腾讯斥资4.05亿元购入Bluehole大约5%的股份。
对于腾讯的分析就到此为止。
B，网易
网易作为中国游戏市场的双寡头之一，自然是有力的竞争者。相对腾讯而言，网易有着更强的游戏研发实力，在产品质量和口碑上，网易的不少产品还是有相当人气的，这其中包括《阴阳师》、网易云音乐等诸多文化娱乐产品。
网易的缺点也非常明显：运营和市场方向。腾讯推出《王者荣耀》已经超过两年，网易才想到要把阴阳师MOBA化。对精品游戏的追求则让网易不惜代价拿下了《我的世界》的代理权，可惜在中国市场，这类游戏很难赚到钱。
C，其他
在双寡头已经形成的中国手游/游戏市场，本地企业如果想要入局的话，凭借自身的技术实力或者渠道能力，坦率来说都面临较大挑战。当然，他们同样可以借助于资本的力量。2017年9月26日，阿里巴巴正式成立游戏事业群。这对于游戏行业格局的变化将形成新的推力，相信优秀的独立游戏开发商也嗅到了资本合作的机会。
以上就是我给出的粗浅分析，并没有明确答案。不过在现阶段的中国游戏市场上，能够看到市场空间为诸多投资者提供机会，而我们的分析与逻辑在其中有所功用，才是我们所乐见的。
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