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2019-09-23   作者:郭翰

大岩衍生品报告 | 国庆交割前之期权应对

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作者:郭翰博士
来源:大岩资本(ID:jasperam)


距离9月期权交割仅3个交易日了,从策略上来说,已经进入了典型的末日轮策略期间。但由于今年是祖国70年大庆,使得这次9月交割面临更多的机遇与挑战。


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从波动率三维图看出,100%在险价值的期权合约平均波动率已经在15-16%附近,并且自7月中旬以来已经连续平均低于20%,但是期权的双卖策略方,在临近国庆节前虽然谨慎,但依旧看到的是持续不断降低的波动率,这种时刻,很多心急的交易方往往忍不住投入较多仓位进行参与,但记住,在期权的交易时间维度里,小时级就可以隐波突升,打爆vega卖出者,所以这也是国内期权交易要注意的,一定要有耐心,“不见兔子不撒鹰”。


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从上图50etf的走势看出,5日与10日线在背离之后开始交叉,k线柱状图也振幅收窄,但均值回复现象很容易发生在交割前,所以在应对策略上,价差比例和平值做多波动率策略仍然是首选,long实值一档或者两档当月的call,short虚值一档下月的call,但保持Vega头寸暴露为正,同时根据标的物50etf的浮动,同步long平值call和put,等待波动率反弹。


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