投资即是用风险比较划算地换取收益的过程。为了让单位风险能换取最大的收益,我们把那些不能换取较高收益的风险去掉,这样剩余的风险每单位所换来的收益就会变大,这个过程就是对冲。
而在二级市场,目前可以用来对冲的主要手段是通过做空股指期货来去除市场风险。我们要做的分析就是,所对冲的这部分对于优化风险收益比是否具有价值。随着目前股指点位的不断降低,以及贴水的增加,市场的预期收益也在逐渐好转。而贴水的增加不光是明显提升了做多期货的预期收益,同时也大大抬高了对冲带来的风险。因此,在当下的市场环境中,对冲是不对的。
当然,随着市场环境的变化,在未来,对冲仍然会成为很好的资产管理的必要手段。
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