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2020-09-21   作者：蒋晓飞

大岩资本蒋晓飞：今年后续可关注这几大行业板块

9月以来，A股市场持续偏弱震荡，个股结构性机会较前期有所下降。从已披露三季度业绩预告的500多家A股上市公司整体业绩情况来看，目前不少行业在三季度依然保持了较高景气度及业绩增长的确定性。围绕三季度及下半年上市公司业绩表现和景气度走向，仍可寻找到较好的关键投资线索。

近日，大岩资本创始合伙人、基本面主管蒋晓飞博士受访中国证券报表示，从月度宏观和行业高频数据来看，随着经济复苏，三季度及下半年低估值、顺周期类的行业景气度恢复确定性更强，下半年盈利能够出现持续改善的行业预计有化工（MDI、钛白粉、维生素等）、有色金属（铜、电解铝等）、建材（玻璃、玻纤、水泥、防水材料、涂料）等。而上半年受疫情影响较大的汽车、航空运输等行业业绩也出现了明显的环比改善。

另一方面，从业绩预期差和基金配置错位来看，蒋晓飞博士建议考虑银行和地产两大板块。截止至6月30日，公募基金所披露的持仓显示，银行配置仅2%左右，严重低于沪深300指数的12%。而上半年大部分银行加大了拨备计提，给实体经济让利的任务可能已经完成大半，随着Q4经济的持续改善，银行最差的时间点也许已经过去。地产在政策高压下，销售和去化率还是有韧性，叠加近期人民币兑美元大幅走强，地产高股息的配置价值彰显。

从业绩确定性高、估值又不是特别高来看，蒋晓飞博士认为可以配置工程机械、光伏、电动车等行业。随着报废更新、国三柴油重卡提前淘汰、全国各地超载治理趋严、基建发力等驱动，工程机械、重卡等延续景气。新能源（光伏、风电为主）存在十四五规划超预期可能性，板块弹性较大。电动车可能受爆款车型密集推出，存在销量超预期可能。