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2021-03-22   作者：小岩

大岩量化小白科普：投资为何要看回撤？

回撤，是我们在做投资时常见的术语。与回撤常伴左右的还有最大回撤、回撤修复时间。

最大回撤

所谓回撤，就是指资产净值到达某个高度后向下回落的程度；而最大回撤就是一段周期内从最高点下跌到最低点的最大值，也就是可能面临的最大亏损。

最大回撤率的计算公式为：（前最高值—期间最低值）/前最高值。

举个例子：假如你购买的基金产品在一段时间内净值最高时为1.56，之后跌到了1.43，然后又涨到了1.50后跌到了1.25。这段期间，净值经历了两次回撤，第一次回撤是1.56回落至1.43，第二次是1.50回落至1.25，期间最大回撤率为（1.56-1. 25）/1.56=19.87%。

通常基金公司在计算最大回撤时，会以季度或者年度作为参考。按季度参考时，一开始选定的时间范围通常为前三个月，然后再以滚动形式向后推进，比如，一开始是1月份至3月份，之后就是2月份至4月份，3月份至5月份……

回撤修复时间

在量化投资策略里，我们还会经常将“回撤修复时间”作为其中考核策略好坏的指标之一，与回撤持续时间不同的是，回撤持续时间是指从回撤开始（A点）到最低点（B点）所经历的时间，而回撤修复时间是指最大回撤结束时间（最低点B）开始到恢复至A点净值水平（现如今的C点）的时间。

回撤修复时间越短，说明策略模型适应市场的能力越强，也正说明了基金经理研究能力越强。

总结而言，最大回撤越小越好；回撤修复时间越短越好。

量化投资上如何来控制回撤？

在量化投资上，为了控制回撤，基金经理会在策略上加入风险控制：

（1）事前风控：比如多因子策略在构建组合时就限制了风险暴露，整体的波动率会控制在一定范围内，因此回撤也会在一个比较小的幅度；

（2）事后风控：假如产品已经创历史最大回撤，或逼近预警平仓线，那么基金经理会进行减仓或换成低风险策略运作。